“新债王”公司管理者:美联储是市场的敌人,银行业危机仍然让人担忧

2023-11-09

11月9日讯—— 据Insider报道,DoubleLine的副首席投资者杰弗里·谢尔曼(Jeffrey Sherman)表示,美联储是“投资者的敌人”。

据Insider报道,DoubleLine的副首席投资者杰弗里·谢尔曼(Jeffrey Sherman)表示,美联储是“投资者的敌人”。

“债券之王”杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)的公司DoubleLine管理着约960亿美元的资产,谢尔曼是该公司副首席投资者。他在接受Insider采访时分享了他对市场和经济的展望。

他认为,标准普尔500指数的估值倍数约为19倍的市盈率,“对我来说似乎有点贵,”谢尔曼说。他警告称,鉴于美联储正在努力为经济降温,该指数如果想达到华尔街明年12%的盈利增长预测将“非常困难”。

谢尔曼曾是大学数学和统计学讲师,曾在资产管理公司TCW工作,他表示,投资者在债券上可能会有更好的运气。他说,在相对价值的基础上,“很难忽视信贷市场”,并指出固定收益资产的波动性通常也比股票小得多。

这位资深基金经理建议投资者“深入研究信贷中风险较高的部分”,其中一些地方的收益率超过10%,同时他还持有提供稳健回报的无风险国债。

他说,除了评级为BBB-或更高的投资级债券外,他们还可能考虑拥有评级为BBB的抵押贷款债券(CLO)和商业抵押贷款支持证券。没有经济衰退的“边缘”

谢尔曼将他的观点植根于当前的经济背景。事实证明,自去年春天以来,美联储将利率从接近零的水平提高到5%以上以降低通胀,消费者支出和就业具有弹性。虽然较高的借贷成本会使需求降温,导致经济萎缩,但这种情况尚未发生在美国。

“我不认为我们今天正处于经济衰退的边缘。”谢尔曼说,并补充说,他认为增长和通胀都已经在这个周期中见顶。

然而,DoubleLine的副首席信息官确实强调了一些值得关注的领域。例如,随着利率攀升,地区性银行的固定收益投资组合价值暴跌,他们在关键客户中面临更大的违约风险。又如商业地产开发人员仍然担心另一波存款提款浪潮,就像那次硅谷银行引发的银行危机一样,银行业危机仍然让人担忧。

“有问题”的商业地产

谢尔曼说,地区银行是小企业和许多美国公民的“命脉”。“如果他们必须这样做扼杀信用,这使我们陷入衰退。”

谢尔曼还将依赖债务的商业房地产行业描述为“有问题”,尤其是在远程工作趋势削减了对办公空间的需求的情况下。但他指出,虽然有些部分做得很好,但是仍然不可掉以轻心。

更广泛地说,谢尔曼说,对于信用卡来说,汽车贷款和次级抵押贷款拖欠危机表明部分经济陷入困境——即使这种痛苦不会导致全面衰退。

他强调,美联储的加息需要时间,尤其是在许多房主和企业的情况下锁定低廉的价格几年前,他们还没有感受到借贷成本的挤压。然而,他说,更多的人将开始受到影响,因此经济将受到影响。

谢尔曼还表示,他预计通胀将被证明是顽固的,美联储的降息将比应有预期晚,因为美联储目前仍坚定地要将通货膨胀达到2%。他警告投资者不要相信美联储既会平衡通胀和增长,同时也会支撑资产价格。

“我认为,在降息方面,他们可能会落后于曲线,”他说,“美联储不是你的朋友——它现在是一切的敌人。”

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