2023-12-27
Wrightson ICAP称，美联储新融资工具的利率与其支付给机构存放准备金的利率之差日益扩大，这表明美联储将令该工具在3月到期并关闭。
今年早些时候，由于银行业危机扰乱了市场，美联储推出了银行定期融资计划（BTFP）。该计划允许银行和信用合作社以美国国债和机构债务为抵押，并以票面价值借入至多一年的资金。这些贷款的利率为一年期隔夜指数掉期利率（OIS）加10个基点，目前为4.84%，比准备金利率低56个基点。
自从美联储本月早些时候转向“鸽派”后，OIS一路下跌，BTFP利率也随之下跌，从而提高了套利交易的吸引力。
根据美联储的最新数据，在截至12月20日的一周内，较低的成本推动BTFP借款达到创纪录的1310亿美元。随着银行融资条件的放松，这一计划作为紧急流动性后盾的作用正在减弱，而越来越多银行的使用，加上存在套利机会，导致市场参与者质疑美联储是否会关闭这一将于2024年3月11日到期的新贷款窗口。
Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall在给客户的报告中写道：
“在为这一计划辩护时，美联储提到了银行业在去年春季存款挤兑之后面临的‘不同寻常且紧迫的’市场状况。在如今更为正常的环境中，很难再捍卫这一项计划存在的合理性了。”
美联储官员尚未就BTFP是否会延长发表评论。
即使决策者选择关闭该计划，美联储还有其他工具可供银行使用，以防它们在最后时刻需要流动性，比如贴现窗口和常备回购工具（SRF）。
美联储理事巴尔本月稍早在讲话中表示，银行应准备好从美联储的贴现窗口借款，作为一系列流动性资源的一部分。他强调，机构应准备好在景气和不景气时使用这一工具。
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