2024-01-18
全球最大债券市场的交易商们正在听取央行的警告，并减少对今年大幅降息的押注。
投资者曾经几乎肯定地认为，美联储会在3月启动一轮宽松政策，但现在看来，这种可能性不及五成。此外，在美联储理事沃勒表示决策者应谨慎行动后，美国国债收益率全线上升。接着周三公布的美国零售销售数据出现了超出预期的增长，再次凸显了美国经济的强劲。
在英国，投资者也正在进行类似的重新定价，通胀意外加速导致英债下跌，使得10年期英国国债收益率周三上涨了多达18个基点，创下近一年来最大的增幅。欧洲央行行长拉加德在接受采访时进一步推动了抛售行情，表示市场对政策大幅宽松的押注是一种干扰。
最新一轮的数据更加证实了这些警告，突显出过早调整政策可能会埋下通胀复苏的种子的风险。
“央行的口号是一样的：我们取得了进展，但我们需要确保通胀不再反弹，”Amerivet Securities的美国利率主管Gregory Faranello说道。“金融条件已经大幅放松。他们正在推迟降息，市场正在倾听。”
央行官员们的谨慎态度基于几个因素，包括就业和经济的相对韧性，以及担心价格增长将变得更持久并保持在目标之上。许多央行官员仍然心有余悸，一开始他们预计通胀反弹的情况只是暂时的。但现在，即使主要经济体的通胀已经达到峰值，但他们仍然担心再次低估了威胁并过早或过快地放松政策。
在达沃斯论坛上，美国道富银行首席执行官Ron O’Hanley表示，美国劳动力市场和经济的健康状况意味着美联储将会“倾向于保持利率不变”。他说：“我认为美联储不希望看到通胀再度复苏。对我来说，美联储在他们的点阵图中表达得非常明确。我不知道为什么市场决定将其（降息预测）翻倍并对此大肆渲染。这毫无道理。”
在美国，美债抛售行动对政策敏感的两年期国债影响最大。这导致过去两天收益率上升了20个基点以上，并使收益曲线变平，这是对不那么鸽派的央行的典型反应。期货交易员周三将预计2024年美联储的降息幅度调低了约16个基点，降至约141个基点。
货币市场对美联储、欧洲央行以及英国央行的降息押注
欧洲央行行长拉加德表示，尽管央行可能会在夏季降息，但市场对更激进宽松政策的预期可能适得其反。拉加德在达沃斯接受采访时表示：“如果预期过高，与可能发生的情况相比，这并不有助于我们对抗通胀。”
货币市场的反应是减少了预计今年欧洲央行的降息幅度。他们现在预计年底将会有137个基点的降息，相当于5次每次25个基点的降息，并有50%的机会进行第六次降息。此外，人们对于欧洲央行首次行动将在4月份之前进行的信心也在降低，此前一直被视为必然。
决策者有理由保持警惕。在疫情期间开始的供应链中断部分导致了最初的通胀，而在俄乌冲突爆发后，能源价格飙升加剧了这种情况。“越来越多人意识到央行不会急着迅速降息。”Hargreaves Lansdown的货币与市场主管Susannah Streeter说道。他们“面对的问题是顽固的通胀和地缘政治风险正在加剧，尤其是在中东地区，而尚未结束的航行安全问题威胁着商品价格上涨。”
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