美国上演一场“灾难性”美债拍卖

在稳健的20年期美国国债拍卖之后，许多人相信，5年期美国国债的拍卖也将一帆风顺，然而，他们又一次大错特错。

周三结束的610亿美元5年期美国国债的销售规模是自2021年以来这一期限债券的最大拍卖规模，与历史最高水平相当。

本次5年期美国国债拍卖的得标利率为4.055%，高于上个月的3.801%，且比预发行利率的4.035%还要高2个基点，也是2022年9月以来最大的尾部利差，凸显市场对这一期限的美债需求疲软，因为投资者能够锁定更高的回报率。

投标倍数也非常难看，其从12月份的2.50跌至2.31，创2022年9月以来的最低点，且显然远远低于最近六次拍卖的平均值2.45。

海外需求“惨不忍睹”，通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标的间接竞标者（Indirect Bidders）获配比例从70.6%跌至60.9%，是自2022年9月以来新低。

在海外需求疲软之际，必须“接盘”所有未购买供应的一级交易商获配比例为20.4%，创2022年9以来新高，更是印证了这一拍卖需求的惨淡。

这次拍卖是如此糟糕，以至于迅速重新定价了美债收益率曲线。周三美国30年期国债收益率攀升至今年迄今为止的最高水平，至近4.42%。

此外，标普公布的美国PMI数据更是强化了近期经济数据弹性的趋势，削弱了人们对美联储将于年中开始降息前景的信心。交易员预计，到9月份，美联储的降息规模为不到100个基点，低于本月早些时候的约130个基点。

MCAP LLC固定收益交易合伙人Michael Franzese表示，受这些数据影响，美联储在更长时间内保持较高利率的风险增加，惨淡的美债标售结果可能是因为市场的这一定价。

房地产经纪公司Crews & Associates高级董事总经理Daniel Mulholland表示，交易规模是另一个可能的影响因素。美国财政部曾表示，预计2月至4月期间的标售规模将进一步扩大。