美联储将于6月降息，风险偏向于更晚行动

路透社调查的经济学家中的微弱多数表示，美联储将在6月份下调联邦基金利率，他们还表示，更大的风险是首次降息将晚于预期而非早于预期。

路透社自去年9月份以来的调查一致预测首次降息将在今年年中左右进行。然而，市场的预期已经从3月推迟至5月，并认为6月是最有可能首次降息的时间。

尽管股市飙升至历史新高，但由于一系列数据显示经济强劲增长、劳动力市场吃紧以及通胀依然居高不下，美国10年期国债收益率仅本月就飙升近50个基点至4.28%。

在2月14日至20日的路透调查中，104名经济学家中的86名表示，美联储将在下季度下调联邦基金利率（目前为5.25%-5.50%），与上个月的调查类似。

但104人中有53人现在认为美联储最有可能在6月降息首次降息，另外33人则认为是5月。其余的人则将首次降息的预期安排在2024年下半年的某个时间。没有人预测3月份会降息，而上次调查中有16人做出了这一预测。

过去一个月，包括美联储主席鲍威尔在内的多位政策制定者表示，美联储在降息之前需要对反通胀趋势抱有更大的信心。当前美联储首选指标的通胀率仍高于2%的目标。

许多分析师转而认为，美联储决心不再重蹈2021年的覆辙，当时它和大多数其他央行都认为高通胀是“暂时的”。

NatWest Markets首席美国经济学家凯文·康明斯（Kevin Cummins）最近将美联储首次降息的预测从5月改为6月，并降低了对今年累计降息幅度的预期，部分原因是“目前经济增长势头强于我们的预期”。

康明斯补充道：“这一‘暂时性’的失误让官员们下定决心，不会在同一周期内第二次陷入误判通胀形势的境地。”

调查显示，美联储偏好的个人消费支出（PCE）通胀指标预计将在美联储开始降息后的2024年下半年平均达到2%左右。

但至少在2026年之前，其他通胀指标——消费者价格指数（CPI）、核心CPI和核心PCE——将仍高于目标，这表明美联储即使开始降息，它也不会采取迅速的步伐。

这个全球最大经济体上季度的GDP年化增长率为3.3%，好于预期，预计今年将平均增长2.1%，高于美联储官员认为的1.8%左右的潜在增长率，即各种资源（劳动力、资本等） 正常限度地充分利用却又不引发严重通胀情况下所能达到的经济增长率。

约85%的经济学家（47人中的40人）表示，他们的预测面临的更大风险是首次降息比他们预期的要晚，而不是更早，这与上个月几乎对半开的情况有所不同。

超过60%的经济学家（104人中的64人）预测今年的降息幅度为100个基点或更少，其中43名经济学家预测利率到2024年底将高于4.25-4.50%。这与联邦基金期货和美联储自己的预测大致一致。

当被问及对中性利率（既不刺激也不限制经济的利率）的估计时，25名经济学家的预测中值显示为2.75%-3.00%，高于之前约2.5%的估计。

美国银行首席美国经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）表示：“目前，我们的增长预测面临的风险略有上行。如果这导致通胀加剧……美联储最终可能会比预期更长时间地按兵不动。”