澳汇投资：美债迎来反转，业内期待今年降息

上半年金融市场的发展跌宕起伏，投资者在今年市场中大片哀嚎声，美国国债这几天就像异军突起一样，突然开始上涨，基于美国金融国际地位，美债这波上涨又会带来哪些机遇呢！

彭博社对全球最大债券市场的回报率进行了测算，2024年的跌幅目前仅为0.1%，而4月时的全年跌幅曾高达3.4%。反弹的核心原因是投资者押注美国物价降温将说服美联储比官员们所表示的更早和更多地降息，从而有效抑制美国国债收益率的攀升。

拥有四十年市场经验的悉尼GSFM投资策略师斯蒂芬-米勒（Stephen Miller）说：“我们已经看到了美债收益率的顶峰。美债现在又回到了多重资产投资组合中应有的位置。

今年以来，由于担心美国利率会长期走高，刺激投资者抛售美债，对政策敏感的两年期美债收益率在4月份飙升至5%以上。此后，美债收益率回落至4.70%左右，因为通胀与零售数据显示，全球最大经济体可能最终降温到足以降息的程度。

根据掉期交易的结果，澳汇投资交易商认为美联储将在今年推动大约两次25个基点的降息，完全定价的首次降息时间在11月份，尽管一些美联储官员周二表示，他们在降息前需要更多的证据来证明价格压力正在缓和。

美联储理事库格勒表示，如果经济形势如预期发展，美联储“今年晚些时候”降息可能是合适的。圣路易斯联储主席穆萨莱姆在他的首次重要政策演讲中说，数据可能需要“几个季度”才能支持降息。

波动性降低

Maybank Asset Management地区固定收益联席主管Rachana Mehta认为，10年期美债收益率将在4.2%到4.5%左右的宽幅区间内波动，而在这一区间顶部的波动是买入的好时机。

Mehta说：“鉴于最近的美国数据，我们过去看到的波动已经平息。你可以继续在十年期美债收益率达到4.4%至4.5%的时候做多。”

随着美联储和投资者对今年预期降息次数的看法开始趋于一致，27万亿美元规模的美债市场的波动性已从近期高点回落。ICE BofA MOVE指数（跟踪基于期权的美国收益率预期波动的债券波动性指标）徘徊在98点左右，低于4月份121点的高点。

新加坡Western Asset Management投资组合经理Desmond Fu说：“关键在于，市场预期与美联储定价之间的差距缩小了。这降低了波动性。”

不过，并非所有人都认为美债有上涨空间。巴克莱银行的策略师本月早些时候建议转向做空10年期美债，因为他们押注美国经济活动会在连续两次数据弱于预期后出现反弹。

核心PCE

与此同时，掉期交易商认为美联储最早在9月份降息的可能性超过60%。

ING Financial Markets全球债务和利率策略主管Padhraic Garvey认为，市场目前正密切关注6月28日公布的美联储首选通胀指标（核心PCE），预计该指标将显示5月份的物价压力“非常温和”。

根据彭博社调查的经济学家的估计中值，5月份核心PCE的年化增长率将降至2.6%。这将是2021年以来的最低值。

总部位于纽约的Garvey在与其同事的一份说明中写道：“这将使9月份的降息预期更加坚挺。我们继续将4%作为10年期美债收益率的可行目标。”

美债一路上涨，为市场带来了新机遇，投资者对降息预期开始期待起来，国际市场每天都在变化，投资者只要保持敏锐的观察力，时刻关注市场的细微变化，这样才能在复杂多变的金融环境中，做出明智准确的决策。